国内需求持续疲软，5月白卡纸市场跟涨乏力

5月份白卡纸规模企业价格通知提涨200元/吨，中下旬针对部分区域轮流提涨，但市场跟涨乏力，局部略有松动。国内需求疲软，供应总体放大，供需矛盾提升；高位成本以及出口市场成为纸厂挺价的主要支撑。短期市场走势胶着，后期受国内需求牵制力度增强，市场存下行压力。

白卡纸市场走势僵持，局部松动

进入5月份，白卡纸市场走势僵持，大部分地区挺价观望为主，部分地区成交重心下移。截至5月24日，国内250-400g平张白卡纸市场均价6440元/吨，较上月底下滑0.16%。华南市场贸易体量最大，作为国内市场的风向标，五一后市场价格率先出现松动，250g足克白卡纸平张价格下滑至6300-6500元/吨不等，个别低价达到6100-6200元/吨，高价6600元/吨左右，市场整体价差有所拉大，一定程度反映出在当前疲软行情下，业者市场信心不足，避险情绪提升。其他区域盘面波动不大，但成交趋于灵活，且存在低价收单现象，整体重心存向下压力。

国内需求持续疲软，下游维持刚需补货

由于白卡纸的消费属性，市场订单与国民消费情况关系度较高。5月市场处于行业淡季，季节性需求本就偏弱，加之不可控因素对区域性经济活动的影响，市场订单整体稀少，交投气氛不高。印刷及包装厂国内承接订单较往年同期整体有所减弱，且存在利润空间小，回款周期长等问题。在此情况下，贸易商出货承压，价格多视自身库存及订单情况调整，部分低价出现进一步增加市场看空心态。

供应量总体增加，出口对企业库存增长起到缓冲作用

主流企业普遍维持正常开工，广西地区前期投产纸机基本达产，个别机台产量增加，对市场投放量有所增加。加之4月市场出货减缓，月末结转社会库存增加，5月市场供应量整体提升。在此情况下，出口相对稳定，对于企业库存增长起到有效缓冲。从海关总署最新发布的4月出口数据来看，白板及白卡纸总出口量30.56万吨，同比增加120.43%。根据对国内主要企业的出口情况了解，5月份白卡纸出口仍有增加，估计达到27万吨左右，约占到国内产量的三成，成为纸厂挺价的重要支撑。

原料成本居高不下，纸企维持挺市态度

从主要原料纸浆来看，价格维持高位震荡，纸厂毛利下滑。据卓创资讯数据显示，5月末白卡纸行业毛利率跌破10%，较去年同期下滑42个百分点左右。因此自上月底企业发布5月提涨200元/吨通知后，中下旬在主要市场华南、华东地区再次进行轮流提涨。一方面，纸厂存在提价以改善盈利的诉求；另一方面，以提价促进市场价格的稳定。从效果来看，中旬对华南市场的促涨起到了一定止跌作用，对国内整体市场形成托底，下旬华东地区提涨成效尚未显现，整体来看对业者后市信心提振不明显，市场成交依然存在让利收单现象。

短期市场供需博弈，市场下行压力增加

原料纸浆市场供应面消息不断，短期成本维持高位，而下游需求疲软，对于高价难以接受。目前上下游市场走势分化，成本支撑下纸厂意向拉涨，但价格向下传导难度大，市场供需博弈增强。卓创资讯分析，短期市场走势胶着。随着时间推移，国内需求对于市场的牵制力度加大，在缺乏明显利好加码的情况下，市场存下行压力，但整体调整空间有限。需关注出口变化，纸厂库存情况，以及纸浆市场供应面消息对产业链的联动反应。

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